日前，香港上市的互联网企业三季度事迹表现拉开帷幕，腾讯控股（00700.HK）、京东集团（09618.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）齐公布了独特商场预期的事迹。

但是这三只龙头股却出现了连续三个来回日的着落，恒生科技指数也陆续着落，这种风景让部分投资者莫衷一是。11月17日，恒生科技指数跌0.96%，报收5756.88点；恒生指数跌0.71%，报收26384点，成交2176亿港元，与9月、10月某些日子抑止4000亿港元酿成显著对比。当日，腾讯控股、京东集团、哔哩哔哩辞别着落0.7%、1.28%和1.91%。

腾讯控股昔时屡次公布事迹超预期之后，股价齐高开高走况兼连续高涨，为何这次却连跌？有业内东谈主士称，此前股价高涨仍是提前反应了事迹增长，部分提前布局的投资者给与在好音信公布后赢利了结。还有业内东谈主士以为，港股大盘三次抑止27000点后回调，成交也不绝萎缩，跟着好意思联储12月降息的不细目，港股接下来可能参加悠扬技巧，等降息音信落地后成交和波动幅度将会回升。

互联网龙头股事迹超预期

11月13日盘后，腾讯控股公布2025年第三季度财报。期内，公司实现营收1928.69亿元，同比增长15%；包摄于母公司激动净利润631.33亿元，同比增长19%。此前，多家券商预测，腾讯控股净利润在530亿元到600亿元之间。

东谈主工智能业务在财报中被要点说起，但与之联系的老本开支却出现回落：二季度老本开支同比翻倍，三季度则环比下降32%、同比下降24%，降至129.83亿元。

此外，苹果与腾讯已就微信游戏内购15%的手续费达成一致。当前，腾讯控股市盈率（TTM）仍是朝上25倍。

港股100商榷中心照管人余丰慧向第一财经记者默示，腾讯控股事迹超出预期但出现股价着落的风景，常常反应出商场参与者关于信息的不同解读和反应：一方面，部分投资者仍是提前布局并期待事迹发布后的利好达成，给与在音信公布后赢利了结，从而导致股价承压；另一方面，也可能存在其他宏不雅经济成分或行业特定风险影响了投资者的厚谊，使得即使有精致的事迹扶植，股价也未能保管高位。

慧研智投科技投资照管人李谦也称，腾讯控股股价从2024年10月底到当前仍是高涨接近一倍，上周四（11月13日）出现事迹超预期，股价此前仍是提前高涨，事迹公布后股价着落，诠释股价仍是提前反应了利好。

部分不雅点则从事迹细节以及大盘角度作念了更进一步的知道。红蚁老本投资总监李泽铭分析，腾讯控股着落主要受两大成分株连：一是大盘回调，腾讯控股当作权重股未免被带动；二是事迹虽名义优于预期，但细看短少亮点，其中“金融科技及企业处事”收入（581.74亿元）同比增长不及10%。估值层面来看，商场给以游戏板块估值不高，更眷注金融科技等高附加值业务，该部分增速放缓影响投资信心。

光大证券国际策略师伍礼贤以为，腾讯控股三季报基本面平稳，股价回落更多受大盘施展株连，深信在大盘成分出现改善的情况之下，腾讯控股股价依然有望挑战年内高点680港元，不需要看得太悲不雅。

奶酪基金投资司理潘俊默示，港股资金面并未出现系统性问题，南向资金仍在不绝流入，外资流出边缘放缓，但结构性资金分化与厚谊回落近似“提赶赴来—事迹达成后的赢利了结”，使得腾讯控股、京东集团、哔哩哔哩等龙头在事迹超预期落地后反而走弱，股价对事迹利好短期未权贵反应，更多是来回层面的压制而非对基本面的狡赖。提议把抓流动性与厚谊的消化期，追踪南向资金净流入、外资净流入、机构持仓与厚谊方针的共振拐点，再进行增配科技龙头。

投资者眷注港股资金面

9月18日、10月2日、11月13日，恒生指数三度抑止27000点后均飞速回落，且成交额渐渐递减，从早前朝上4000亿港元降至近日的略多于2000亿港元，投资者眷注港股资金面的情况，尤其是12月好意思联储是否降息的影响。

华金证券策略分析师邓利军默示，商场短期风险偏好可能偏中性。国内短期稳增长计谋预期仍对风险偏好有一定扶植；外洋方面，受好意思联储里面不对加重影响，12月降息预期有所下降，范围11月14日，芝加哥商品来回所（CME）预测12月降息概率为50.4%，这可能对众人风险偏好产生压制。

余丰慧称，港股成交量的减少如实不错反应出商场活跃度有所下降，商场参与者的来回意愿松开，可能是外部环境不细目性加多、流动性收紧或是投资偏好转向保守所致。但是，成交量变化并不可单独当作判断资金面是否出现问题的唯独依据，还需要集聚其他方针详细分析。

李谦以为，恒生指数三度抑止27000点后回落，场内蓄积多半赢利盘，短线或参加悠扬整理阶段，而成交额下降骄贵场外资金不雅望厚谊浓厚，后续需眷注好意思联储12月降息能否达成、国内经济数据及破钞复苏情况，预测港股短期或保管区间悠扬。

李泽铭称，成交量与波动幅度高度联系。近期恒生指数日内波动仅两三百点，褊狭的波动空间扼制了短线资金参与，这亦然导致成交量下滑的原因之一。过往港股单日成交额朝上4000亿港元的情形并绝顶态，常常需单日波动幅度达七八百点以致千点才会出现。当前来看，11月短少要紧事件，商场场地感不及，平均成交额降至2500亿港元以下，预测12月好意思联储议息遵守落地后，成交额及波动幅度有望从头放大。

好意思联储12月议息会议时候为12月9日到10日，利率有盘算推算公布时候为北京时候12月11日凌晨。

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李隽

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