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看成“杭州六小龙”之一，群核科技行将登陆港股，靠B端订阅跑出5700万的治愈净利润后，成了比宇树科技还先上岸的那一个。

网科技《风眼不雅察》出品

作家｜路春锋

剪辑｜董雨晴

比DeepSeek、宇树跑的齐快

往时两年，AI行业的主旋律唯有一个：烧钱。

无论是大模子公司，如故千般AI哄骗，险些齐停留在“用户增长”与“营业变现”之间的拉锯。当系数AI公司齐在烧钱时，谁先找到了赢利的旅途？

谜底不是大模子公司，也不是聊天机器东谈主，而是一家看起来“最不像AI公司”的企业：群核科技。

这家和DeepSeek、宇树科技并称“杭州六小龙”的公司，在历经了好意思股折戟、港股两度失效后，终于将在4月17日崇拜登陆港股。比拟一众仍在损失中的AI公司，它的财务阐扬显得有些“反常”：照旧杀青盈利，2025年经治愈净利润约5712.7万元、毛利率达82.2%。

其中枢产品——酷家乐和Coohom，履行上是3D室内想象软件：基于云渲染时候，10秒生成高清后果图、5分钟输出整套装修决策及报价清单，径直将蓝本高度依赖东谈主工教学的想象进程给尺度化、自动化。

现时，地产行业承压，家装需求着落，一大堆家装企业贪图堕入窘境。昔日的龙头“东易日盛”如今已资不抵债、曾颇受成本追捧的“住范儿”资金链断裂，公司停摆、家居卖场的统统龙头“尽然之家”在董事长汪林一又离世后风雨晃动，但群核科技已在往时几年负重致远“去地产化”。

这种转型，首先体当今客户结构上。早期，其主要作事对象是装修公司和想象师，收入逻辑径直绑定“装修需求”。据招股书，近几年客户冉冉彭胀至产物品牌商、建材厂商、电商平台乃至跨境卖家。换句话说，它作事的对象，从“帮东谈主装修屋子的东谈主”，转向了“需要卖商品的东谈主”。

对应的，使用场景也发生了变化。酷家乐/Coohom不再仅仅想象器用，而成为商品展示与转换器用：产物品牌不错用它快速生成不同作风的空间搭配图，电商商家不错批量生成高质料商品场景图，用于线上展示、告白投放致使个性化推选。这类能力，履行上是在替代传统影相棚、建模团队和后期制作进程。

图源｜酷家乐网站

要是沿着这一起径络续演进，酷家乐的梦想变现形状，不仅仅靠收软件订阅费，还可能向下延迟至按渲染次数、算力耗尽、素材生成量等付费，概况向企业客户提供定制化处置决策收费。

但从收尾看，固然使用场景照旧外溢，但收入结构并莫得同步改变。数据浮现，群核科技目下仍高度依赖订阅收入：2023年～2025年，该部分占比蚁集三年进步96%；专科作事收入持久停留在千万元级别，难以变成有用补充。

也即是说，它的能力如实从“作事装修”转向了“作事商品展示”，但营业模式并未发生压根切换，而是把原有的订阅模式，嫁接到了一个更大的需求场景里。

为什么是群核科技先赚到钱？

好多东谈主会疑忌，在一众风头更盛的AI明星企业里，为什么偏巧是这家看上去更像“家装SaaS”的公司，率先跑出了盈利数据？

你可能合计作念家装3D渲染莫得壁垒，但真正情况是，群核有一批机灵的大脑。

其官网信息浮现，群核的创举团队成员毕业于浙江大学、清华大学、好意思国伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校（UIUC）等顶尖学府。在创立群核科技之前，归拢创举东谈主黄晓煌、陈航及朱皓曾赴任于英伟达、微软、亚马逊以及好意思国国度超等探究哄骗中心等大家知名的企业和商议机构。

黄晓煌曾深度参与英伟达CUDA软件研发，持久专注于探究机视图形学、高性能探究等前沿商议。2011年，其卖掉英伟达的股票归国创业，以至于其后总被圈里东谈主问：“要是不卖掉英伟达股票，和当今创立群核科技的讲演对比，哪个更值钱？”

黄晓煌其后在一又友圈精巧复兴，他说，“我合计，从GPU高性能探究到今天具身智能考验，创业一起受到Nvidia和老黄想想的影响是终身金钱，谈钱就没道理了。”

仅仅群核在创立的首先时辰里，一直苦于找不到妥当哄骗场景，他们拿着锤子找钉子，这批工程师四处碰壁。直到酷家乐出现，在捏住家装的硬性需求后，他们才有了踏实的收入。

招股书浮现，2023年～2025年，群核营收由6.64亿元增至8.2亿元，毛利率则由76.8%进步至82.2%。在此基础上，年内损失冉冉收窄，2025年原损失2.07亿元，经治愈后净利润为5712.7万元。

图源｜群核科技4月9日递交的招股书

群核能赚到钱，是它踩中了可落地、可付费的真正需求。

酷家乐能为家居品牌、电商卖家、建材厂商等客户，提供决策想象与商品场景展示作事，履行是进步销售转换、镌汰拍摄与建模成本的器用型产品，客户付费意愿明确。

固然国内地产筑底，家装行业并不景气，但凭借“大客户的订阅收入孝敬增多，以及客户群体的扩大”，收入在2024年的基础上增长了8.6%。

招股书浮现，来得志客户的订阅收入在2023年时约2.58亿元，2024年增长20.9%至3.11亿元，旧年进一步增长16.6%至3.63亿元。“主要受强盛的客户留存率及高续约率推动，同期在加强销售及营销职责的因循下推出新功能，荧惑客户升级账户。”对于这部分收入增多的原因，群核贯通谈。

另外，国际的家装市集的盈利空间也遍及优于国内，群核旗下的Coohom业务已粉饰韩国、东南亚、好意思国及印度等市集，凭据招股书走漏，2025年其国际市集共计孝敬了约9%的营业收入。这在一定进度对冲了国内的行业压力，也让收入盘子更稳。

但近几年房地产的潮落对群核仍旧是庞大的利空，一进取市，群核靠近着严峻的贪图挑战，它该怎么给投资者讲出新故事？

2024年11月时，群核推出了空间智能考验平台SpatialVerse，为机器东谈主提供合成考验数据。2025年年末，群核又推动了空间智能敞开平台Aholo。各种动作不丢脸出，群核对准了英伟达饶恕的土产货，物理AI。

比拟于大言语模子有transformer这么的架构基础，火热的天下模子仍处于范式的探索期，也注定是一个需要大量机灵大脑共创的时间。这对于群核而言，属于极其难而正确的事情。

之前，在AR\VR飞扬火热时足球投注app，这个赛谈曾是群核找到的新钉子，但行业很快也湮没，空间智能对现时的群核而言相等振振有词，仅仅这一次，会有不相似的收尾吗？